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Comentario, 7 de noviembre, Jos Algra

Una caída del precio de 50 centavos en menos de un mes no se había visto en mucho tiempo. En 2012 el mercado tardó 2 veces más para bajar tanto. La semana pasada el descenso del precio en la bolsa de Nueva York parecía haber parado o al menos frenado. El piso de 170 centavos aguantó toda la semana y el precio se movió más lateralmente, para cerrar el viernes en 175.75. El dólar ha perdido un poco de fuerza, que es favorable para el precio de café.

Si el piso va a resultar temporal o va a ceder está por verse, estaba escribiendo, pero hoy retomó el descenso antes de cerrar este blog y ya cedió el primer nivel de soporte de 170. Ha perdido otros 8 centavos hoy y está con 167.95 centavos justo arriba del siguiente nivel de soporte de 167.75, cuando reviso por última vez el precio en Nueva York. Hemos regresado al nivel de precio de donde partió en julio del año pasado después de las heladas en Brasil, de la excepción a la regla.

Los fondos han pasado de una posición neta larga de 5,106 a una posición neta corta de 14,590 contratos, como que hayan vendido virtualmente 5.6 millones de sacos en la quincena. Es por primera vez desde julio 2020 que están cortos, apostando a una mayor baja del precio.

Al otro lado, los comerciantes han bajado sus posiciones cortas (equivalente a fijaciones de productores) con 5,444 a 123,283 contratos y han aumentado sus posiciones largas (equivalente a fijaciones de tostadores) con 15,725 a 99,910 contratos, que significa cierto apoyo para el precio.

El precio estuvo 464 días arriba de 170 centavos, que es bastante tiempo. En 2014-2015 fueron 331 días, en 2010-2012 802, en 1997/1998 364 y en 1994-1995 323 días. Quizás parecen muchos días, pero representan solo 16% del tiempo desde 1989, es decir el 84% del tiempo el precio está por debajo del nivel actual. La inflación acumulada en Estados Unidos en los últimos 33 años es 140%, 170 centavos ahora valen solo 42% de los que valían en 1989, 71 centavos.

Soportes: 170, 167.75 y 162.2. Resistencias: 183.4, 189.9 (eje) y 194.15.

En octubre los stock certificados de Nueva York cayeron debajo de 400 mil sacos, pero el viernes habían más de 171,765 sacos pendientes de ser calificados. Es un indicador que hay mayor oferta y que para ciertos orígenes el precio en Nueva York es atractivo de nuevo, un indicador de que los diferenciales deben de estar bajando. Los diferenciales de lo bolsa de Nueva York van de -6 para un (semi-) lavado de Brasil a +4 para café colombiano. La mayoría de los orígenes está a nivel (0).

El tiempo en Brasil es favorable para el café, pero parece que las lluvias llegaron un poco tarde después de un período de sequía y los rendimientos van a salir afectados. Aún así se espera que la producción en la temporada 2023/24 va a ser mayor que en este ciclo 2022/23. Más seguridad sobre tamaño de la cosecha y rendimientos a partir de enero.

El retroceso de los diferenciales de cafés suaves se está dando sobre toda la línea, pero se hace más notable en Colombia. Hace 2 meses un Excelso se cotizaba arriba de +60 y un Supremo estaba tocando el +90. Ahora los diferenciales han bajado unos 20 centavos.

En esto influye que el peso colombiano ha bajado mucho ante el dólar, que se ha disparado arriba de 5 mil pesos, donde hasta junio se cotizaba debajo de 4 mil pesos todavía. La devaluación de 25% de la moneda mantiene el precio interno arriba de 2 millones de pesos por carga (125 kg de pergamino seco).

La producción en Colombia sigue con problemas de exceso de lluvia. En octubre cayó 12% comparado con octubre 2021, a 888 mil sacos.

La presión se siente también en México y Centroamérica, que esperan un aumento de la producción y qure necesitan comenzar a contratar para conseguir financiamiento. Nominalmente los diferenciales siguen altos, pero por ahí se escucha que compradores presionan para que se acepte un +10 no más para Honduras HG. Una gran diferencia, 230 + 30 en febrero y 170 + 10 ahora.

Los altos precios hizo que los tostadores buscaran alternativas más baratas y teniendo suficiente café se abstienen de comprar como argumenté en mi blog del 23 de octubre. La sensación de que va a faltar café ha desaparecido y se ha sustituido por la preocupación por la demanda. Según una investigación de CITI Group, una recesión mundial podría reducir el consumo en 3 millones de sacos.

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