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Comentario, 14 de mar, Jos Algra

Después de una racha de bajas durante una semana, el mercado tocó fondo en 126.6 el martes 9 de marzo, para retomar al alza y cerrar el viernes en 133.

Un fondo que quiso inducir el precio a superar la resistencia de 142.5 no logró su objetivo y no se terminó de formar la bandera hace 15 días para seguir el rally. El mercado estaba demasiado sobre comprado y las fijaciones de origen frenaron el intento. Así el precio regresó a la banda media con eje 126, pero antes de llegar y apenas escapándose de dar una señal de venta, volvió a subir, al menos por lo pronto.

A mediano plazo la tendencia sigue claramente alcista, elevando el piso de 106.60 al inicio de noviembre a 126.60 ahora, una avance de 20 puntos en 4 meses y medio.

Tomando como base el 15 de enero, el garfio (Andrew’s fork[1]) se inclina hacia abajo, con líneas de soporte en 120 y 129.7 y de resistencia en 139.2 el viernes. Más reciente la tendencia se parece haber invertido: Tomando como base el 12 de febrero, el garfio apunta hacia arriba con una línea de soporte en 129.5 y líneas de resistencia en 140.5 y 152.

El precio se tiene que consolidar arriba de 140.5-142.5 durante unos días en esta nueva quincena, para confirmar el cambio de la tendencia a corto plazo, de lo contrario bajará de nuevo a 126 se espera.

Soportes: 126.6, 122.1, 118.3, 116.4, 115.6 y 106.6. Resistencias: 133.8, 140.5  y 142.5.

Superar los 140 no parece muy probable. Desde abril 2017 han habido 4 incursiones en los 140 y otros tantos intentos fracasaron antes, pero ninguna vez el precio logró consolidarse por varios días. La lína de 140 parece una trinchera que no se puede tomar sin que se presenten condiciones excepcionales, como una helada o una sequía en Brasil.

Al otro lado, las materias primas en general están subiendo. El fantasma de la inflación hace que los fondos redirigen sus inversiones a refugios como metales preciosos, pero también materias primas, por tener un valor real. El Continuous Commodity Index, una canasta de 17 materias primas, ha subido 20.6% a 20.69 puntos desde principios de noviembre 2020.

Como era de esperar, viendo la baja del precio, los fondos redujeron su posición neta larga de 35,426 hace 15 días a 29,470 el martes 9 de marzo, según el Commitment of Traders Report de viernes 12 de marzo. Vamos a ver la próxima semana cuánto soporte los fondos dan a este nuevo intento de subir el precio.

Lunes – martes el dólar llegó a valer hasta 5.88 reales, para luego bajar a 5.56. Una alta cotización del dólar en Brasil fomenta las ventas de café y hace bajar el precio. La destitución del director de Petrobras, por un pleito sobre el precio de petróleo con Bolsonaro, impactó en el mercao el lunes. Se interpreta como una interferencia en las políticas del “superministro” de economía Guedes, para ganar popularidad con el electorado. Bolsonaro siente el aliento de Lula en la nuca, ahora que todas las condenas de este fueron anuladas por un juez. Lula sigue muy popular y podría volver a postularse para las elecciones presidenciales en 2022.

Mientras las cifras de los contagios por COVID-19 se están disparando de nuevo y los hospitales están por colapsar, pero Bolsonaro dijo que la gente debe de dajar de lloriquear por el virus.

Sigue la batalla de los pronósticos sobre la cosecha 2021/22 en Brasil. Según Safras & Mercado Brasil ya ha vendido el 87% de la cosecha, que estima en 69.5 millones de sacos. Para 2021/22 pronostica una producción de 57.1 millones de sacos. IBGE subió su pronóstico de 45 millones de sacos hace un mes a 47.3 millones ahora, 32.2 millones de arábigo y 15.1 millones de robusta. IBGE es el más conservador de los pronósticos, después del Conselho Nacional de Café, que pronostica 44.2 millones de sacos. El rango va hasta 60 millones, con un promedio de 53 millones.

Brasil ha exportado 45.1 millones de sacos en los 12 meses de marzo 2020 a febrero 2021, un aumento de 4.9 millones o 12% en compraración con el año anterior. El més récord fue noviembre, con 4.8 millones de sacos, 45% más que en noviembre 2019, pero desde entonces el volumen ha bajado y en febrero se exportó 3.3 millones, según datos de Cecafé.

El consumo interno en Brasil subió de 21.9 millones de sacos en 2019 a 21.2 millones en 2020, según ABIC. En 2017 Brasil consumió 22 millones de sacos, según la misma fuente, pero la metodología de recolectar y analizar las estadísticas ha cambiado.

Vietnam ha exportado 25.5 millones de sacos en los 12 meses a febrero, contra 27.6 millones el año anterior, una baja de 2.1 millones o 9%. En febrero se exportó poco más de 2 millones, 29% menos que en febrero 2020.

Colombia produjo 1.1 millones de sacos en febrero y exportó 1.3 millones. Medida sobre 12 meses a febrero, la producción ha bajado 3% comparado con el año pasado, a 14 millones de sacos. Las exportaciones bajaron 5% a 12.7 millones.

Las exportaciones de Honduras a febrero suman 1.5 millones de sacos, 27% menos que a febrero 2020. Como toda la región Honduras ha sufrido de los bajos precios, el endeudamiento de los productores, falta de mano de obra, etc. por lo que la producción cayó la cosecha pasada de 7.5 a 5.4 millones de sacos. Esta cosecha se esperaba recuperar a 6.3 millones, pero los huracanes Eta e Iota causaron daños, por lo que se espera producir menos de 6 millones de sacos.

Productores de Guatemala bajaron sus ofertas con la baja del precio de la bolsa, esperando una recuperación. La cosecha está llegando a su fase final en Costa Rica, las exportaciones a febrero bajaron 10% a 215 mil sacos. Se estima que los productores han vendido ya el 85% de la cosecha; hay buena demanda y los precios se mantienen firmes.

La cosecha en Perú tiene que iniciar todavía, muy poco movimiento, pero los productores han fijado algo a futuro cuando el precio de Nueva York se acercó a 140. El precio interno sigue altísimo, hasta arriba del de la bolsa de Nueva York, según se dice para cubrir contratos que no pudieron cumplir la cosecha pasada, pero ya van más de 2 años de precios internos muy altos.

Los inventarios certificados de la bolsa de Nueva York superan ahora los 1.8 millones de sacos. 45% es de Brasil, que definitivamente deja atrás a Honduras con el 43% del total. El 94.8% de este café está en almacenes en Europa, sobre todo en Amberes.

La escasez de contenedores sigue causando problemas. De calidades estándares hay suficiente café en existencia en los países consumidores para cubrir la demanda durante 3-4 meses, pero el fuerte aumento de las tarifas de transporte marítimo se comienza a sentir y obliga a los tostadores a aumentar los precios.

Sigue también la incertidumbre sobre cuándo el consumo vuelva a crecer. Hay una carrera entre las campañas de vacunación y la proliferación del corona virus, sobre todo las variantes como la inglesa, que son más contagiosas. Los gobiernos reaccionan con nuevas medidas de lockdown (confinamiento), pero después de meses mucha gente está harta y se cuida menos que hace un año, contribuyendo así a un nuevo aumento de los contagios.

[1] Andrew’s fork es una técnica gráfica para proyectar tendencias y definir niveles de soporte y de resistencia.

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