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Comentario, 14 ene Jos Algra

La bolsa de Nueva York retornó en la segunda semana las ganancias de la primera semana. El precio cayó debajo de la media desde diciembre de 123 y cerró el viernes en 122.25. El informe Commitment of Traders mostró que los fondos habían bajado su posición neta corta 15,730 contratos a 42,828 (futuros y cortos combinados) en la quincena, pero desde el martes el interés abierto ha subido de nuevo con 14,142 contratos 227,735 (solo futuros), indicando que los fondos agregaron nuevos cortos. Poco halagador el panorama a corto plazo para los que esperan un aumento del precio.

Soportes: 119.5, 118.3 y 111. Resistencias:  126, 127.9, 132, 133.75 y 137.7.

La revista Agrimoney publicó un interesante artículo sobre las perspectivas del precio de café en 2018 según unos analistas:

ABN AMRO: El precio de robusta estará bajo presión gracias a una excelente cosecha en Vietnam gracias al buen tiempo. Las exportaciones de Brasil quedaron rezagadas con la expectativa que se tenía. La cosecha ha sido baja mientras la demanda sigue subiendo, lo que aumentará el precio en la primera mitad del año. En el segundo semestre el precio bajará por la posible cosecha récord que viene.

CEPEA: Los precios en el mercado doméstico e internacional van a estar bajo presión, por el aumento de la producción en Brasil en la cosecha 2018/19. Pronósticos oficiales de la cosecha no hay todavía, pero aparte del efecto bianual en la producción de arábigo, después de la sequía en septiembre las lluvias han sido buenas desde octubre. En cuanto al robusta, el buen tiempo en el Estado de Espíritu Santo en los últimos meses de 2017 ha permitido la recuperación de las plantas afectadas por la sequía en años anteriores.

Citi Group: El pronóstico para 2017/18 es 152.4 millones de sacos, 1.4 millones menos que la cosecha anterior. La cosecha es baja en Brasil, pero Vietnam y otros países lo compensan en buena parte. Si el tiempo en Brasil es favorable, podemos ver un excedente en la producción en 2018, después de 5 ciclos de déficit. Las cosechas de Vietnam y Colombia vienen con retraso por la lluvia, lo que aumentará el precio en el primer trimestre. Sobre todo 2018 se espera un precio promedio de 135 y precios estables en 2019.

Commerzbank: 2017/18 va a terminar con un déficit. Sin embargo, el precio no ha subido, porque la atención del mercado está en el aumento de la producción en Brasil en 2018/19 y porque hay mucho café en inventario en los países consumidores, el nivel más alto en 8 años según la OIC. El precio de robusta seguirá bajo presión debido al aumento de la producción en Vietnam y las perspectivas de un aumento en Brasil en 2018/19. Para el último trimestre el precio promedio de arábigo será 145 cts/lb y de robusta 1,900 $/TM. Noticias sobre la reducción de las exportaciones y mal tiempo pueden cambiar el sentimiento en el mercado, que los fondos cambien su posición y hacer subir el precio.

Goldman Sachs: La recuperación de la sequía en Brasil que afectó la cosecha de robusta en 2016/17 ha bajado los precios. De ahora en adelante se espera precios estables a ligeramente más altos. El crecimiento del consumo va a aumentar, sobre todo en mercados emergentes como China. El real brasileño se va a fortalecer ante el dólar y ante los precios de energía. El pronóstico del precio a 3, 6 y 9 meses se mantiene en 135, 140 y 140.

Rabobank: La producción de Brasil en 2018/19 puede llegar a 59 millones de sacos, 42.4 millones de arábigo y 16.6 millones de robusta. Para Vietnam se espera un volumen de 28.7 millones de sacos en 2017/18 y puede aumentar más en 2018/19, porque La Niña aumentará la humedad del suelo. No se espera un excedente de robusta, porque la demanda está aumentando. No obstante, el precio de robusta puede bajar a finales de 2018 ante una posible cosecha récord en 2019/20.

Societé Générale: Se espera una producción de 93.6 millones de sacos de arábigo y 62.8 millones de robusta en 2017/18. Para 2018/19 los pronósticos son 99.8 millones respectivamente 64.8 millones de sacos. Robusta tendrá un déficit de 4.8 millones y arábigo un excedente de 2.6 millones en 2017/18. El déficit de robusta bajará a 3.4 millones y el excedente de arábigo aumentará a 6.3 millones en 2018/19. La presión sobre el precio de arábigo aumentará aún más por el aumento de la producción de robusta y la sustitución de la demanda a robusta. El mayor riesgo del precio hacia arriba (por tiempo adverso en Brasil), que puede aumentar el precio a 135-145 centavos. El mayor riesgo hacia abajo (buen tiempo en Brasil) puede bajar el precio a 110-120 centavos.

El Instituto de Geografía y Estadísticas de Brasil (IBGE) publicó su primer pronóstico para la cosecha 2018/19, 53.2 millones de sacos, 41.4 millones de arábigo y 11.8 millones de robusta. Antes ya había publicado pronósticos ECOM (65 millones), Rabobank y Wolthers Douqué (ambos 59 millones). CONAB publicará su primer pronóstico el 19 de enero; aunque se espera un pronóstico bajo, sería importante saber en cuánto estima que va a subir en comparación con la cosecha 2017/18.

En su informe de noviembre la OIC ya había cambiado su estimación de la cosecha 2016/17 de un déficit a un excedente de 2.38 millones de sacos. En su reporte de diciembre la OIC aumentó el excedente de 2016/17 a 2.63 millones y el de 2017/18 94 mil sacos a 1.18 millones. El aumento de la oferta y del excedente explican la caída del precio.

La cosecha en Centroamérica está a la mitad. Café caído y retrasos en la cosecha y el secado debido a las fuertes lluvias en diciembre y el frío a principios de enero han cedido. La calidad ha mejorado en comparación con la cosecha pasada.

La OIC pronostica un aumento a 8.5 millones de sacos de la producción de café en Honduras en 2017/18. IHCAFE pronostica que las exportaciones alcanzarán 10.1 millones de quintales (7.7 millones de sacos) esta cosecha. Sin embargo, las ventas son limitadas, porque los exportadores no aceptan los diferenciales ofrecidos. Los diferenciales de Guatemala también se mantienen firmes.

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