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Comentario, 3 de dic, Jos Algra

Por fin el precio de la bolsa de Nueva York regresó a los 120s, cerrando ayer lunes 2 de diciembre en 122 posición marzo, un nivel que no habíamos visto desde hace exactamente 13 meses. No se acabó el gas, como temía hace 15 días, sino se desarrolló laterlamente, recayó hasta 105-106 durante 2 días, para luego agarrar impulso y romper la resistencia de 113, conforme la bandera que se formó a partir de la segunda semana de noviembre.

Luego se formó otra bandera, se rompió la resistencia de 120 y por lo pronto nos paramos en 122. Técnicamente el alza del precio es muy fuerte y normalmente una bandera anuncia una mayor alza.

Soportes: 120, 115.5, 113, 108 y 105.8. Resistencias: 125.5, 135 y 144.

En septiembre-octubre del año pasado vimos un patrón un tanto parecido (http://progresonetwork.ning.com/group/analisisprecioscafe/forum/top... y http://progresonetwork.ning.com/group/analisisprecioscafe/forum/top...), pero las condiciones eran muy distintas: fue un movimiento especulativo en un momento en que habían elecciones en Brasil y se estaba fortaleciendo la moneda. El efecto Bolsonaro no duró mucho, la moneda se volvió a devaluar, Brasil produjo un volumen récord de más de 62 millones de sacos y el precio de Nueva York cayó de nuevo debajo de 100 centavos.

Un rally como en 2016 (hasta 180 centavos, sequía en Espíritu Santo, el mayor estado productor de robusta en Brasil ) y 2014 (hasta 200 centavos y luego 220, sequía en Minas Gerais, el mayor estado productor de arábigo en Brasil), no parece muy probable, con una nueva cosecha récord anunciada para 2020/21 en Brasil.

En este momento hay una contracción de la oferta y los fondos están especulando sobre un alza del precio. Hace 15 días los fondos habían reducido su posición neta a 16,700 contratos cortos, luego se amplió un poco, pero ayer el CFTC publicó el Commitment of Traders Report, mostrando que se redujo a 7,592 contratos cortos. Con el movimiento del precio en los últimos días, han de haber eliminado esa posición corta.

Si se compara con septiembre 2018, cuando el precio cayó debajo de 100 centavos por primera vez en 12 años, la posición neta llegó hasta 113,412 contratos cortos, una diferencia de 105,820 contratos, equivalentes a 30 millones de sacos que menos pesan sobre el mercado.

El mercado no está tomando en cuenta la debilidad de las monedas de Brasil (4.2236, el banco central está vendiendo dólares para apoyar el real) y Colombia (3,508.39).

Brasil ha estado vendiendo café hasta embarques para 2022 y ya no queda mucho café por vender ahora. Cifras preliminares de CECAFE muestran que Brasil ha exportado 2.4 millones de sacos en noviembre, contra 3.9 millones en noviembre 2018, una baja de 39%. En octubre se exportó 3.4 millones de sacos, contra 3.9 millones en octubre 2018, una baja de 13%. A este ritmo las exportaciones de Brasil van a bajar más de 10 y hasta 15 millones de sacos y los tostadores van a tener que abastecerse en parte de los inventarios. Los inventarios certificados de la bolsa de Nueva York han bajado a 2.1 millones de sacos, 329 mil sacos menos que hace un año y no hay café que ofrecer que cumpla con los requisitos.

Se espera que la falta de café arábigo de calidad de Brasil va a aumentar la presión sobre los cafés arábigos de calidades comerciales en otros países, para sustituirlo en las mezclas. Colombia aumentará su producción en 300-400 mil sacos según los pronósticos, pero la oferta de Centroamérica bajará, sobre todo en Honduras que pasará de 7.2 a 6.4 millones de sacos, como indicamos en el blog anterior (http://progresonetwork.ning.com/group/analisisprecioscafe/forum/top...).

Las exportaciones de café de Vietnam bajaron a 2 millones de sacos en noviembre contra 2.3 millones en noviembre 2018. El volumen acumulado de los 11 meses del año son 24.2 millones de sacos, 16% menos que el año pasado.

FAS USDA ha publicado sus primeros informes semestrales de oferta y demanda de café. Brasil pasa de 64.8 millones de sacos en 2018/19 a 58 millones en 2019/20, 39.9 millones de arábigo, 18.1 millones de robusta, 1.3 millones de sacos menos que el pronóstico de hace 6 meses. Los bajos precios y el tiempo irregular han bajado los rendimientos y la calidad también es menor. La producción de 13.9 millones de sacos en Colombia en 2018/19 está ligeramente debajo del pronóstico, pero en 2019/20 se va a recuperar a 14.3 millones. Indonesia va a subir la producción de 10.6 a 10.7 millones de sacos en 2019/20. 88% es robusta. Llama la atención el fuerte aumento del consumo doméstico, de 4.3 a 4.9 millones de sacos. La estimación de cosecha 2018/19 de la India se baja ligeramente de 5.20 a 5.17 millones de sacos y para 2019/20 se pronostica 5.16 millones de sacos. 76% es robusta.

En su totalidad la oferta de estos 4 países se contrae 6.3 millones de sacos. En su informe y base de datos de junio, FAS USDA estimaba el excedente de 2018/19 en 10.6 millones de sacos (oferta 174.5 millones, demanda 163.9 millones) y pronosticaba para 2019/20 un excedente de 1.2 millones (oferta 169.1 millones, demanda 167.9 millones). Con la reducción de los pronósticos de cosecha y sobre todo de Brasil, que ya terminó de cosechar, este pequeño excedente se podría convertir en un déficit, más si tomamos las perspectivas para una región como Centroamérica.

Nicaragua espera una reducción de 12-13% para la cosecha 2019/20 a 2.3 millones de sacos. La falta de dinero para comprar fertilizantes y las lluvias erráticas son las principales causas. Nicaragua exportó 2.4 millones de sacos en 2018/19.

Según la Cámara de Café y Cacao de Perú, se produjo 4.1 millones de sacos de café en 2019 y la meta para 2020 es 3.8 a 4.5 millones de sacos, un margen muy amplio. Las exportaciones se proyectan en el rango de 3.8 a 4.2 millones de sacos, pero podrían subir a 4.4 millones, dependiendo del precio. Perú consume 400-500 mil sacos e importa el equivalente de 220-250 mil de café soluble.

Costa Rica exportó 15,796 sacos en noviembre, 30% menos que el año pasado. El acumulado de octubre y noviembre fue 25,400 sacos, 43% menos que en 2018.

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