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Comentario, 1 septiembre, Jos Algra

Como previsto el mercado tocó fondo, pero tampoco no pudo romper la resistencia de 168-169. Posición diciembre se movió toda la quincena en una estrecha banda entre 160.25 y 169.10, para cerrar en 164.75 el viernes 31 de agosto. Soportes 160, 154 y 150. Resistencias 168-169, 174, 177 y 181.

Los fondos ampliaron su posición neta corta a casi 27 mil contratos, contra 17 mil 500 hace 15 días y 10 mil a finales de julio. Es un nivel nunca visto desde 2006, cuando se comenzó a registrar de esta manera. Los traders bajaron su posición corta de casi 28 mil a finales de julio a 13,475 contratos, un nivel muy bajo para las operaciones que tiene. Contra eso los fondos de índice aumentaron su posición neta larga en 800 a 40,700 contratos.

Parece el escenario perfecto para un rally, un aumento rápido del precio. Desde aquí cuesta imaginarse otro camino que hacia arriba. Si logra romper la resistencia de 168-169 estamos en un nuevo territorio, proyectándose inicialmente a los 180s.

Igual que en julio parece temprano todavía para un cambio en la tendencia. El análisis de los fundamentos de oferta y demanda indica un nuevo déficit en la cosecha 2013/14, pero es hasta noviembre – diciembre que salen los primeros pronósticos de cosecha de Brasil y otros países. Sin embargo, el análisis técnico según algunos analistas pronostica un fuerte aumento del precio a más tardar a finales de octubre.

El precio del arábigo ha sido el más castigado de las materias primas con una reducción del precio del 30% en lo que va del año. El precio de robusta al contrario ha subido el 18%. Sin embargo, no se espera un cambio rápido en las mezclas; sobre todo en Europa el robusta ha sustituido mucho arábigo. Por lo mismo se espera un balance apretado en el robusta en el 2012/13; el excedente de 7-8 millones de sacos será en el arábigo. Esto hace que, al contrario de la costumbre, los ojos de los analistas están más enfocados en el robusta que en el arábigo.

Los pronósticos de la cosecha de Vietnam se ha ajustado hacia arriba a 25 millones de sacos. Para el 2012/13 se espera una reducción del 10% según un sondeo de Bloomberg, por el estrés en las plantas después de la cosecha récord de este ciclo y por el tiempo errático durante la floración. La producción de Indonesia en el 2012/13 se va a recuperar a 10 millones de sacos según Rabobank, después de 2 cosechas afectadas por excesivas lluvias causadas por La Niña.

El servicio meteorológico de Japón pronostica el retorno de El Niño a partir de mediados de este mes de agosto y avisa que podría afectar a los países asiáticos con una fuerte sequía en el último trimestre y el 2013. Si esto se confirma en los próximos meses podemos esperar una fuerte alza de los precios. El Banco Mundial reporta un aumento en el precio de los alimentos del 10% y en el caso de maíz y trigo del 25% debido a las sequías en EEUU, Rusia, Ucrania y Kazajstan.

Todo esto parece formar una mezcla explosiva que puede hacer disparar los precios de café en los próximos meses.

Mientras las existencias de la bolsa de NY ya están llegando a los 2 millones de sacos en agosto, las de los puertos europeos subieron en junio 575 mil a 10 millones y las de la industria en Estados Unidos subieron en julio 400 mil a 5.2 millones. Por todo las existencias en los países consumidores han subido 1.3 millones a 23.2 millones de sacos. Sólo las existencias de robusta de la bolsa de Londres  bajaron ligeramente a menos de 2.4 millones. Esto por lo pronto sigue presionando sobre los precios y los diferenciales. Muchos productores siguen reteniendo su café, no dispuestos de aceptar el precio, que para muchos está debajo del costo.

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