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Comentario, 26 de may Jos Algra

En la última semana el precio en Nueva York se ha recuperado un poco, superándola tendencia bajista, que proyecta a 90 y cerrando en 93.30 el viernes. Sin embargo, falta mucho para superar el promedio móvil de 100 días (99.9 el viernes) y la resistencia clave de 103.5, para invertir la tendencia bajista.

Los mercados de Nueva York y Londres van a estar cerrados el lunes por ser día festivo.

Soportes: 91, 90, 87.6 84-83 y 80. Resistencias: 95, 99.5-99.9, 103.5, 107.5 y 112.8.

Rabobank, en su segundo reporte trimestral de 2019, opina que los fondos están sobrevendidos en café y otras materias primas agrícolas, lo que le hace moderadamente optimista para este trimestre, no obstante los grandes inventarios a nivel global. Los fondos se dejan llevar más por indicadores macroeconómicos que por la realidad en el sector cafetalero, como los riesgos del clima y el crecimiento en el consumo. Estar sobrevendidos quiere decir que en algún momento van a tener que hacer cobertura de cortos, lo que aumentará el precio.

Después de Perú el departamento de agricultura de Estados Unidos USDA ha publicado también informes semestrales de El Salvador, Ecuador, Costa Rica, Indonesia, Guatemala, Colombia, India, Brasil, Vietnam, Uganda y Kenia, que representan más del 80% de la producción mundial. De los principales países productores faltan Honduras, Etiopía y México.

En comparación con el informe de diciembre, la estimación de la producción aumenta en 400 mil sacos a 174.9 millones de sacos, manteniendo el volumen en los otros países en los mismos 34.2 millones de sacos. Con un consumo de 163.6 millones el excedente aumenta de 10.9 a 11.3 millones.

Para 2019/20 USDA pronostica una baja en la producción de 5.4 millones de sacos. El consumo ha estado creciendo en 2.1%, quiere decir que se proyecta un aumento a 167 millones y siempre habrá un excedente de 2.5 millones de sacos en la próxima cosecha.

Las diferencias se deben enteramente a las fluctuaciones en Brasil. En balance la producción en los demás países es estable. La estimación de la producción de arábigo en Brasil en 2018/19 se reajustó de 46.9 a 48.2 millones, un récord, la de robusta de 16.5 a 16.6 millones, para un total de 64.8 millones de sacos.

Las exportaciones van a llegar a 39.7 millones de sacos, igualmente un nivel récord que otros ya habían pronosticado antes y 9.3 millones más que en 2017/18. Aparte del aumento de la producción influye mucho la devaluación del real ante el dólar.

USDA no ha revisado la cifra para el consumo doméstico, como lo hizo ABIC recientemente, eliminando la estimación de café procesado y consumido en el sector informal, una diferencia de cerca de 2 millones; lo deja en 23.2 millones de sacos la cosecha pasada y 23.5 millones en 2019/20.

En 2019/20 se espera una baja de la producción de 5.5 millones, 7.2 millones menos de arábigo por la ciclicidad bianual, y 1.7 millones más de robusta, para un total de 59.3 millones de sacos, el nivel más alto en la historia de una cosecha “baja” en Brasil.

Esta cifra contrasta mucho con la de CONAB que el 16 de mayo publicó su nuevo pronóstico de cosecha 2019/20: 50.9 millones de sacos, 37 millones de arábigo y 13.9 millones de robusta.

El panorama de 2020/21 comienza a preocupar para productores en otros países. La producción de arábigo puede ser igual o mejor que en 2018/19, es decir entre 48 y 50 millones de sacos. La producción de robusta podría subir más, hasta 20 millones de sacos; algunos pronósticos ya hablan de 20 millones en 2019/20. Estamos viendo un potencial entonces de entre 65 y 70 millones de sacos.

Hubo preocupación por el impacto del Niño en Vietnam, causando sequía y altas temperaturas, pero el tiempo se compuso y la producción se está consolidando arriba de 30 millones de sacos. Debido a los bajos precios en el mercado y la creciente competencia de los conilones de Brasil, las exportaciones bajaron 1 millón a 27.2 millones de sacos, por lo que los inventarios se duplicaron a 2 millones. El consumo crecerá de 3 a 3.4 millones, pero con eso también las importaciones, que suman ahora 1.2 millones de sacos.

La producción en Colombia se había bajado a 13.8 millones de sacos, debido a problemas con el clima, pero en 2018/19 de espera una recuperación a 14.3 millones y para 2019/20 se pronostica el mismo volumen.

Se espera que por el aumento de la producción y el crecimiento de los inventarios a 1.1 millones de sacos al inicio del ciclo, las importaciones van a bajar de 770 mil sacos en 2017/18 a 425 mil en 2018/19 y 480 mil en 2019/20 y los inventarios se reducirán a 500 mil.

La estimación de la producción en Indonesia se bajó de 10.9 a 10.6 millones de sacos en 2018/19 y de las exportaciones se bajó de 8.1 a 6.2 millones. En 2019/20 se espera producir y 10.7 millones y exportar 7.0 millones de sacos. Los inventarios finales suben de 593 mil sacos a 2.4 millones (pronóstico original 918 mil). Este cambio se debe a los bajos precios en el mercado internacional, mientras los precios locales se mantienen firmes gracias al fuerte incremento del consumo doméstico, ajustado de 3.9 a 4.3 millones de sacos en 2018/19 y que subirá hasta 4.9 millones en 2019/20.

USDA bajó la estimación de cosecha 2018/19 de Guatemala en 600 mil sacos a 3.3 millones y que se mantiene en 2019. Los bajos precios, la sequía, la roya (bajó la producción en 20% y la recuperación es lenta) y la erupción del Volcán de Fuego (afectadas casi 4 mil hectáreas) fueron las causas.

Costa Rica tuvo su cosecha más baja en 40 años, con 1.3 millones de sacos, debido a un tiempo desfavorable, una mayor incidencia de la roya y una baja de la productividad. Para 2019/20 USDA espera una ligera recuperación a 1.4 millones de sacos, pero una reducción y mayor irregularidad de las lluvias puede bajar las expectativas.

Rabobank aumentó su pronóstico de producción 2019/20 de 165.2 a 166 millones de sacos y el consumo de 167.5 a 167.7 millones, con lo que el déficit baja de 2.3 a 1.8 millones de sacos.

En Brasil sigue habiendo mucho café por vender todavía, la debilidad del real ante el dólar estimula las ventas, los compradores están mostrando interés en comprar café cosecha nueva y los diferenciales se están poniendo más firmes. Fuertes lluvias y temperaturas bajas, con peligro de heladas, este fin de semana, iniciaron rumores sobre el posible impacto en la producción y en la calidad del café.

El aumento de la oferta de conilones arrecia la competencia con Vietnam, pero sobre todo los tostadores en Europa prefieren el robusta de Vietnam. Los productores están poco anuentes a vender a estos niveles de precio, los diferenciales están mejorando, los compradores están cediendo y empezando a comprar cosecha nueva.

En Colombia los diferenciales se mantienen firmes, los compradores parecen haber perdido la esperanza de que bajen y comienzan a aceptarlos. El flujo de café del sur está mejorando. La fuerte devaluación del peso colombiano acabó pronto con el subsidio del precio al productor de 30 mil pesos por carga de 125 kg de pergamino, mientras el precio de referencia estuviera debajo de 715 mil pesos. El viernes el dólar llegó a 3,378 pesos y cerró en 3,359 y el precio de referencia subió a 748 mil pesos.

La relativa sequía, causada por El Niño ha causado un impacto positivo en la producción de la próxima cosecha, aumentando la floración por el estrés que causa en las plantas.

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Respuestas a esta discusión

Varios amigos me están pidiendo mi comentario sobre el mercado ahora:

Hoy cerró en 99.50, un avance de 6.20 en 2 días. Fuertes lluvias en Minas Gerais que pueden afectar cosecha y post-cosecha, amenaza de una helada, fortalecimiento del real, todos factores que favorecen un aumento del precio. Los fondos muy sobrevendidos se vieron obligados a hacer cobertura de cortos en buen volumen. Por primera vez desde diciembre se está cruzando el promedio móvil de 100 días. Falta superar la resistencia clave de 103.5, el techo está en 112.8. Técnicamente los indicadores se inclinan por un aumento del precio, pero débilmente.

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