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Comentario, 19 feb Jos Algra

Aún antes del First Notice Day este viernes 17 de febrero, el precio en Nueva York comenzó a subir, apoyado por la noticia de que Brasil va a importar 1 millón de sacos de robusta y un debilitamiento del dólar. Cambiamos ahora a mayo como la posición más importante. El precio se ha mantenido en una banda estrecha entre 144+ y 149+, pero cerró en 149.55, justo arriba de la primera resistencia que había en 149.2. El gráfico de 5 horas ya dio una señal de compra desde el jueves, la que debe ser confirmada en el gráfico diario el próximo martes (lunes 20 de febrero la bolsa estará cerrada por ser día del presidente). Esto parece indicar que la próxima semana el precio subirá más. Soportes: 144.2/144.4, 141 y 135.2. Resistencias: 150.3, 155, 159.3 y 163.3.

Vamos a ver el reporte Commitment of Traders la próxima semana cuál es la posición de los fondos. En la última quincena la posición neta larga bajó de 25,043 a 17,511, pero se mide a martes y el precio comenzó a subir el miércoles. La posición neta de los fondos es un indicador importante en qué dirección y con cuánta fuerza los fondos apuestan con el precio; una posición neta larga indica una apuesta hacia arriba y una posición corta es una apuesta hacia abajo.

Los inventarios de café verde en Estados Unidos subieron a 6.3 millones de sacos al 31 de enero, el nivel más alto desde julio 2003. En el Coffee Traders Forum se desarrolló una animada discusión cuánto de ese café pertenece a Starbucks. Según el analista Mark Nucera podrían ser 4 millones de sacos y otros 2 millones en manos de Keurig Green Mountain, con que concluye que el resto de la industria de Estados Unidos está prácticamente sin café.

Según el informe anual de la autoridad que regula las operaciones en las bolsas de valores en Estados Unidos, Starbucks tenía al 2 de octubre 2016 un inventario de café sin tostar por un valor de 562 millones de dólares, casi todo en Estados Unidos; a un precio promedio de 160 cts/lb (el promedio de la bolsa de NY en los 12 meses anteriores fue de 130 + diferencial + costos) eso equivale a 2.65 millones de sacos, 43% de los inventarios reportados por la GCA al 30 de septiembre 2016. Menos de lo sugerido por Nucera, pero un volumen alto que hace pensar en qué manos están los inventarios y qué impacto tiene eso sobre el mercado.

Hablando de inventarios, el gobierno de Brasil por fin autorizó la importación de 1 millón de sacos de robusta hasta mayo, cuando comienza la nueva cosecha; el impuesto se bajó de 10% a 2%. Falta la regulación fitosanitaria para las importaciones, que puede causar retrasos. El café será usado para la producción de café soluble para la exportación. Los productores de robusta del estado de Espírito Santo se opusieron, argumentando que no hay 2.14 millones de sacos de robusta en bodega según CONAB, sino 4 millones. Será interesante observar el comportamiento de la industria; si los tostadores se ponen a comprar masivamente el robusta importado, quiere decir que efectivamente hay una escasez, de lo contrario hay suficiente café en bodega todavía.

Las cifras sobre los inventarios en Brasil han sido muy engañosas en los últimos años y han influido fuertemente en el precio de café. Según CONAB al 31 de marzo 2014 hubo 16.9 millones de sacos en bodega. Las exportaciones en 2014 sumaron 36.7 millones y en 2015 37 millones de sacos. Con un consumo doméstico de 20-21 millones de sacos la demanda total en esos 2 años fue de 114-115 millones de sacos. Debido a la sequía la oferta en 2014-2015 fue de 49.1 respectivamente 47.2 millones de sacos según el promedio de las estimaciones, resultando en un déficit de más de 17 millones de sacos.

Este déficit tenía que haber arrasado con los inventarios, pero CONAB reporta al 31 de marzo 2016 un inventario de 15 millones de sacos. La presión de las exportaciones de Brasil bajó un tanto en 2016, totalizando 34 millones de sacos y en enero el volumen bajó a menos de 2.6 millones, contra 3.2 millones en diciembre y 2.8 millones en enero 2015. Veremos cómo se desarrollan las exportaciones en los próximos meses y qué dato producirá CONAB sobre los inventarios en 2017. El año pasado tardó hasta julio para publicar el estudio.

Las exportaciones de Vietnam bajaron de 2.7 millones de sacos en diciembre a 2.3 millones en enero, contra 2.6 millones en enero 2016.

Los transportistas de Colombia amenazan con otro paro, lo que podría afectar seriamente las exportaciones, como sucedió el año pasado.

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