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Comentario, 15 de dic, Jos Algra

Las 2 banderas hicieron su trabajo de anunciar una mayor alza del precio en la bolsa de Nueva York, como expliqué en mi blog anterior (http://progresonetwork.ning.com/group/analisisprecioscafe/forum/top...). Marzo subió hasta 140.30 centavos el viernes, un precio de la segunda posición que no habíamos visto desde septiembre 2017 ¡27 meses!,… para desplomarse desde las 9-10 de la mañana y cerrar en 130.90, una baja de 6.35 centavos. La diferencia entre lo alto de 140.30 y lo bajo de 129.20 fue de más de 11 centavos, una volatilidad poco vista en este mercado.

La pregunta ahora es si esto significa el fin del rally, que comenzó hace 2 meses cuando el precio tocó fondo en 95.80, o que ha sido una corrección de un mercado sobrecomprado, que necesita sanearse para poder subir más. Es común que los especuladores tomen sus utilidades después de una racha como esta, sobre todo antes de un fin de semana. Por lo pronto el panorama técnico sigue firme, indicando una mayor alza. Lo veremos en el transcurso de la semana.

Los que se han protegido a tirempo contra un alza con calls (opciones de compras), por ejemplo por tener contratos a precio fijo, están cómodos ahora, porque su valor ha subido mucho y compensa en parte el aumento del precio de acopio. Los que no lo han hecho deberían de analizar el riesgo para sus resultadfos si el precio sigue subiendo.

Soportes: 124.6, 122.9, 121.6, 119, 113 y 108. Resistencias: 139, 144/145, 150 y 157.

Los fondos han cambiado su estrategia y que han pasado de estar cortos a irse largos, apostando a una mayor alza, por primera vez desde abril 2017. 2 años y 8 meses tardó este cambio de posición. Detrás de eso hay una creciente preocupación por el déficit que se espera esta cosecha. El Commitment of Traders Report del viernes pasado muestra que el martes los fondos tenían una posición neta larga de casi 15 mil contratos. El 8 de noviembre 2016, cuando el precio empezó a bajar del rango de 170-180 centavos para terminar en menos de 90, los fondos estaban más de 41 mil contratos largos.

Los mercados financieros reaccionaron también positivamente al anuncio de Estados Unidos y China de bajar parte de los aranceles en la guerra comercial que ya dura 2 años. Positivo fue también la gran victoria de Boris Johnson y el partido conservador en el Reino Unido, que pone fin a 3 años y medio de caos político por el Brexit. Aunque muchas empresas se han declarado en contra, ahora al menos va a haber claridad sobre el rumbo del país en el sentido que definitivamente El Reino Unido va a salir de la Unión Europea. Apenas es la primera etapa, falta la segunda en se tiene que negociar cómo va a ser la relación entre ambas partes después del divorcio, así que seguiremos escuchando mucho todavía sobre el Brexit en 2020.

FAS USDA, el servicio agrícola exterior del departamento de agrcultura de Estados Unidos, publicó su informe anual sobre la oferta y demanda de café a nivel mundial: https://apps.fas.usda.gov/psdonline/circulars/coffee.pdf Según el informe la producción en 2019/20 bajará 5,3 millones de sacos a 169.3 millones. El consumo subirá 1.6 millones de sacos a 166.4 millones de sacos. Habrá entonces siempre un excedente, esta vez de 2.9 millones de sacos, contra 9.9 millones en 2018/19. Las exportaciones bajarán 5.6 millones de sacos a 135 millones y los inventarios 400 mil a 35 millones de sacos.

FAS USDA ya había publicado reportes sobre Brasil, Colombia, Indonesia e India y antes del balance de oferta y demanda mundial agregó un informe sobre la situación en Vietnam, el segundo productor más grande de café a nivel mundial y el más grande en robusta. Vietnam va a producir 32.2 millones de sacos en 2019/20, 1.8 millones más que en 2018/19. Con la caída del precio de la pimienta negra los productores han dejado de sustituir café por pimienta. Las exportaciones subirán 800 mil a 25.5 millones de sacos, más 2.8 millones entre café soluble y tostado. |El consumo doméstico aumentará 60 mil sacos a 3 millones.

Centroamérica y México bajarán la producción 400 mil sacos a 19.1 millones en 2019/20, sobre todo por Honduras, que reduce de 7.2 a 6.5 millones de sacos. México compensa al aumentar de 3.8 a 4.6 millones de sacos. Perú aumenta la producción ligeramente de 4.4 a 4.5 millones de sacos.

Las cifras sobre la producción de FAS USDA suelen ser un tanto altas y casi siempre el balance señala un excedente. En los últimos 10 años solo hubo 1 con un pequeño déficit de menos de 1 millón de sacos y el excedente acumulado es de 72 millones de sacos. Si eso fuera cierto, tendríamos inventarios mucho más grandes que los 35 millones de sacos que FAS USDA refleja. Con estas cifras no se puede explicar tampoco por qué el precio del café ha subido tanto últimamente.

Para contrastar, Rabobank espera un déficit de 4.1 millones de sacos en 2019/20, Marex Spectron déficit 4.8 millones, COMEXIM déficit 2.5 millones, ECOM déficit 1.9 millones, OIC déficit 0.5 millón. Sólo FC Stone tiene un balance de oferta y demanda similar a FAS USDA (excedente 2-3 millones), pero con unos 4 millones de sacos menos en producción y consumo.

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